天福元年（936年），河东节度使石敬瑭勾结契丹，灭唐称帝，建立后晋，是为后晋高祖。冯道再次被拜为宰相，授为门下侍郎、同中书门下平章事。[10-11] 天福二年（937年），契丹皇帝耶律德光遣使到汴梁，为晋高祖加徽号。晋高祖也为耶律德光献徽号，并遣冯道为使，出使契丹。

　　天福四年（939年），冯道自契丹归国。晋高祖废除枢密使，将枢密院职权划归中书省，将政务都委托给冯道，加授他为司徒、兼侍中，进封鲁国公。冯道曾上表高祖，请求退隐。晋高祖也不看表，便让侄子石重贵前去探视，对他道：“您明日若不上朝，朕就亲自来请。”冯道无奈，只得继续任职。当时晋高祖对冯道的恩宠礼遇，满朝无人能及。

辗转归汉

　　天福七年（942年），晋高祖病重。他在冯道独自侍疾时，命幼子石重睿叩拜冯道，并让宦官将石重睿抱到冯道怀中，希望冯道能辅佐石重睿即位。高祖病逝后，冯道却与景延广商议，以“国家多难，宜立长君”为由，拥立石重贵为帝，是为后晋出帝。出帝继位后，加授冯道为太尉，进封燕国公。

　　开运元年（944年），朝臣中有人在晋出帝面前离间道：“冯道只能做和平时期的宰相，不能靠他度过艰难时期，就像参禅的僧人用不上鹰犬一样！”出帝遂授冯道为匡国军节度使，让他出镇同州。后来，冯道又移镇南阳，改任威胜军节度使，加授中书令。

　　天福十二年（947年），耶律德光攻入晋都汴梁，灭亡后晋。冯道前去朝见耶律德光，耶律德光问道：“天下百姓，如何可救？”冯道答道：“此时的百姓，佛祖再世也救不得，只有皇帝您救得了。”此后中原百姓能不受侵害，都是冯道和赵延寿暗中庇护的结果。二月，河东节度使刘知远在太原称帝，建立后汉，是为后汉高祖。

　　同年四月，耶律德光北归契丹，命冯道等后晋降臣随行。不料，耶律德光途中病逝于栾城杀胡林，永康王耶律阮接掌兵马，返回契丹争夺皇位，冯道等人都被留在镇州。八月，汉军收复镇州，驱逐契丹守将嘉里。冯道与同僚四处安抚，采取适宜措施处理各类事务，使人各安其所。九月，冯道自镇州入朝，归附后汉。